こんにちは。虎之助です。
ウォーレン・バフェット氏も長期保有する、アメリカを代表するアメリカンエキスプレス（AXP）について紹介します
本記事では、（AXP）の個人的な評価【採点表】と、会社概要、配当、業績、アナリスト予想などについて解説します。
企業採点表（個人的見解）
早速ですが、企業評価表（個人的見解）です。
※あくまでも、個人的見解となり、ご自分の投資の参考にされるかは、自己判断でお願いします。
・配当性向尾24％と増配余力高く、積極的な自社株買いあり
・Gross margin（直近四半期）97％と高い
・米国内ビジネス用途での利用者高く、顧客忠誠度が高い
ビザ・マスターと違い、直接自社カード発行しており、顧客１人当たり利益率・満足度向上可能
・2020年に増配記録ストップ （それまで、約8年増配記録あり）
※減配でなく、配当額据え置きだが、あえて増配記録ストップさせる企業方針は個人的にNG
・売上高成長率（10年平均）、当期純利益成長（10年）、それぞれ３％、9％と低調
・配当利回り（1.17％）と低い
・主要顧客がビジネス用途のため、今後のリモートワーク進展にともない、収益機会減少のリスクあり、辛口評価で（星３つ）評価
虎之助も以前所有していましたが、増配ストップした際に、売却しました。
| 項目 | 数値 | 評価 | 備考 | |
| 配当 | 配当利回り | 1.17% | △ | |
| 増配年数（年） | 年 | ✖ | ||
| 増配率(3年） | 0% | ✖ | ||
| 配当性向 | 24% | ◎ | ||
| 業績 | 売上高成長率(10年） | 3% | ✖ | |
| 当期純利益成長率（10年） | 9% | △ | ||
| 営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ（5年平均） | 27% | △ | ||
| Gross margin（直近四半期） | 97% | ◎ | ||
| アナリスト 予想 |
売上成長率（3年） | 13% | 〇 | |
| EPS成長率（3年） | 10% | △ | ||
| Analyst consensus | Buy | 〇 | ||
| 株価 バリュエーション |
PER（倍） | 17倍 | 〇 | |
| トータルリターン（過去5年） | 105% | 〇 | ||
企業概要
アメリカン・エキスプレス・カンパニーは、その子会社とともに、チャージカード、クレジット決済カード商品、旅行関連サービスを世界各地で提供しています。
ビザ・マスターと違い、アメリカン・エキスプレスは自社カードを直接発行しています。それにより、1人当たりのクレジット年間利用額は約2万ドルと高く、発行済みカード1枚当たり、約５８ドルの収益（2019年データ）をあげられています。
多くの企業が自社社員の費用精算用として、アメリカンエキスプレスカードを利用しています。
かくいう、虎之助も、2年ほど米国で働く機会があったのですが、その際に会社から渡された出張費用精算用のクレジットカードも、アメックスでした。出張費用精算アプリとの相性もよく、一旦自己負担する必要もなく、非常に便利でした。
但し、新型コロナ以降、リモート勤務、リモート会議が主流となる中で、ビジネス出張の収益機会は減少するのは間違いないと考えます。ビジネス用途が多いアメリカンエキスプレスの売上が、今後どうなるか不安要素は大きいと考えます。
企業概要
| 更新日: | 2022/8/11 |
| 社名 | American Express Company |
| ﾃｨｯｶｰｼﾝﾎﾞﾙ | AXP |
| 国籍 | United States |
| 業種 | Consumer Finance |
| セクター | Financials |
| 従業員数 | 64,000人 |
| 売上高 | 47.96B |
| 扱い証券会社 | SBI証券（〇） |
| 楽天証券（〇） | |
| ﾏﾈｯｸｽ証券（〇） |
| 各指標 更新日: | 2022/8/11 |
| 株価 | 162.44 |
| PER | 16.61 |
| 予想PER | 16.64 |
| PBR | 5.24 |
| 年間配当(利回り) | $1.90 (1.17%) |
| 配当性向 | 24% |
| 増配年数 | 0年 |
| 配当成長率 | （5年平均）：7.72％ |
株価
二年間の株価推移です。
新型コロナの影響で、大きく下げた後、今年2022年2月まで、株価は急激に回復しましたが、その後は他の銘柄同様に下げてきています。
トータルリターン(SP500指数との比較）
高配当でも株価リターンが低い銘柄（バリュートラップ銘柄）を避けるため、トータルリターン（配当・キャピタルゲイン）を比較します。
過去5年トータルリターンは、指数（SP500）を超過しています。
American Express （過去5年累計 105%） ※年平均21%
SP500（過去5年累計 87%） ※年平均17%
競合（ビザ・マスター）とのトータルリターン比較
同じ国際カード決済事業を手掛ける競合（ビザ、マスター）2社と2011年からの10年間トータルリターンを比較しました。
結果は、以下の通り、アメリカンエキスプレス（グラフ内青線）が他2社に比較し、大幅に劣後しています。
アメリカンエキスプレスもトータルリターン（年平均13％）と悪くありませんが、競合2社は（年平均20％以上）と遥か先を行っています。予想通りの結果ですね。
| 企業名 | 2011年時点 投資額 | 2022年時点 運用額 | 年平均成長率 （CAGR） |
| American Express Company | $10,000 | $42,488 | 13.30% |
| Visa Inc. | $10,000 | $130,781 | 24.85% |
| Mastercard Incorporated | $10,000 | $167,949 | 27.58% |
配当・増配状況
配当利回り等の指標は以下の通りです。
配当性向（24％）と低く、今後の増配余地はあると考えます。
配当利回りは（1.17％）と低いです。
増配記録は2020年まで約8年続きましたが、2021年に増配無し（据え置き）となり、増配ストップしました。
新型コロナでのカード利用収益減少によるもので、少なくとも前年度配当金レベルを据え置きされているので、悪くないのかもしれませんが、他競合2社（ビザ、マスター）が同じ状況でも増配を継続しているのと比較すると、どうしても悪く見えてしまいます。
（ビザ、マスター）ともアマゾンでの注文決済など、巣籠り需要での収益が残っていたのに対し、（アメリカンエキスプレス）はビジネス出張需要が蒸発したので、より厳しい状況であったと情状酌量の余地はあるかもしれません。
但し、リモート出勤の拡がりで、似た状況は継続するでしょうし、増配ストップするという経営陣の判断に対し、配当金を重視する投資家としては、賛成できません。
虎之助としては、（アメリカンエキスプレス）株式は、以前所有していましたが、増配ストップした際に、売却しました。
勿論、アメリカを代表する良い会社なのは間違いないですが、配当金投資家の視点では、ビザ、マスターのほうが良いですよね。
| 株価 | 162.44 |
| 年間配当(利回り) | $1.90 (1.17%) |
| 配当性向 | 24% |
| 増配年数 | 0年 |
| 配当成長率 | （5年平均）：7.72％ |
一株当たり配当・増配率推移
一株当たり配当は、2020年に増配記録はストップしました。
配当安全性
配当安全性確認のため、【一株当たり配当】が【EPS】【フリーCF】範囲内か以下グラフで確認します。
一株当たり配当（橙色）は、EPS（青線）、フリーキャッシュフロー（灰色線）の範囲内で、配当安全性は高い（はず）です。
配当性向24％と低いため、増配余力はあり、今後の増配は期待できます。
ただし、不況の際には、増配ストップ or 減配のリスクはあります（当たり前のことですが）。
業績・財務状況
売上・利益・（年次）
売上・営業CF・純利益は、微増（ほとんど横ばい）です。
売上高成長率は、【5年平均： 4%】で、ほとんど成長していません。
売上・利益・（四半期）
（四半期）決算では、売上・営業CF・純利益とも、基本的に右肩上がりで増加しています。
新型コロナよりの回復を受け、売上を伸ばしていますが、コロナ前の売上レベルまでは回復していません。
営業キャッシュフロー（年次）
営業CFは、デコボコですが、ほぼ横ばいです。
営業CFマージン（左グラフ黄色折線）は、【5年平均27%】と問題ありません。
※（備考）営業CFマージンの目安は（15～35％）あれば理想的です。
営業CF成長率（右グラフ）は、【5年平均37%】と高く悪くありません。
アナリスト予想・株価バリュエーション
アナリスト予想
アナリスト予想（売上）
アナリスト予想（売上）は、右肩上がりで増加しています。
アナリスト予想売上高成長率は、【3年平均： 13%】となります。
アナリスト予想（EPS成長）
アナリスト予想（EPS）は、右肩上がりで増加しており、好印象です。
アナリスト予想EPS成長率は、【3年平均： 10%】となり、悪くありません。
アナリスト株価予想
34人の株式アナリストによると、AXP株の12ヶ月の平均株価予想は182.09ドルで、11.72%の上昇を予測しています。最低目標は141.4ドル、最高目標は231ドルです。アナリストの平均的な評価は、AXP株を買いとしています。
株価バリュエーション（PER推移）
現状PERは、 17 倍
過去10年平均PERは、 19 倍
PERは過去10年平均PERと＜ほぼ同じ＞。 株価は平均です。
【再掲】企業採点表（個人的見解）
早速ですが、企業評価表（個人的見解）です。
※あくまでも、個人的見解となり、ご自分の投資の参考にされるかは、自己判断でお願いします。
・配当性向尾24％と増配余力高く、積極的な自社株買いあり
・Gross margin（直近四半期）97％と高い
・米国内ビジネス用途での利用者高く、顧客忠誠度が高い
ビザ・マスターと違い、直接自社カード発行しており、顧客１人当たり利益率・満足度向上可能
・2020年に増配記録ストップ （それまで、約8年増配記録あり）
※減配でなく、配当額据え置きだが、あえて増配記録ストップさせる企業方針は個人的にNG
・売上高成長率（10年平均）、当期純利益成長（10年）、それぞれ３％、9％と低調
・配当利回り（1.17％）と低い
・主要顧客がビジネス用途のため、今後のリモートワーク進展にともない、収益機会減少のリスクあり、辛口評価で（星３つ）評価
| 項目 | 数値 | 評価 | 備考 | |
| 配当 | 配当利回り | 1.17% | △ | |
| 増配年数（年） | 年 | ✖ | ||
| 増配率(3年） | 0% | ✖ | ||
| 配当性向 | 24% | ◎ | ||
| 業績 | 売上高成長率(10年） | 3% | ✖ | |
| 当期純利益成長率（10年） | 9% | △ | ||
| 営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ（5年平均） | 27% | △ | ||
| Gross margin（直近四半期） | 97% | ◎ | ||
| アナリスト 予想 |
売上成長率（3年） | 13% | 〇 | |
| EPS成長率（3年） | 10% | △ | ||
| Analyst consensus | Buy | 〇 | ||
| 株価 バリュエーション |
PER（倍） | 17倍 | 〇 | |
| トータルリターン（過去5年） | 105% | 〇 | ||
以上、参考になれば幸いです
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